时隔5个月后，城投债月度净融资终转正至362亿，估值超3%的城投债不及万亿
跟着化债行情逐渐深刻，多项策略文献出台，城投阛阓出现了诸多边缘变化。据Wind数据炫夸，本年上半年城投债总刊行量21，565.30亿元，刊行只数3308只，净融资额-1，701.90亿元。与此同期，提前兑付金额增至1，377.21亿元，较客岁同期902.96亿元晋升显著，“金钱荒”行情进一步极致演绎。
多家机构分析师暗意，改日城投存量债务延续压降的概率仍较高，阛阓仍将面对“缺收益+缺金钱”的抢筹行情，城投利差好像率难以出现回转。刻下超3%估值的城投债仅有0.91万亿，占全阛阓限制仅6%掌握，下半年城投债全体估值仍有一定下行空间，金钱荒可能并不会缓解，但信用利差压缩速率和幅度会减缓，高息金钱挖掘难度晋升，可关爱信用利差偏高的个券和地区的结构性契机。
城投债限制压降至11.55万亿，时隔5个月后，城投净融资终转正至362亿元
2024年上半年，跟着化债行情逐渐深刻，多项策略文献出台，城投债阛阓出现了诸多边缘变化，从总量上看，Wind数据炫夸，铁心6月30日，城投债存量11.55万亿元，上半年净融资-1，701.90亿元。
存续债限制增速方面也达到积年最低。据浙商证券分析师杜渐统计，2024年5月底的城投债余额为15.35万亿元，较2023年底着落0.71%，为2015年以来的初度着落，从省份来看，压降限制较大的聚首在前期余额较高的发达省份，如江苏省（-434 亿元）和浙江省（-388 亿元）。
参加6月后，城投净融资时隔5个月默契出净增长，达到362亿，但仍低于往年同期的 2192 亿元，其中山东、北京、重庆城投债净融资较上月抬升幅度显著，净融资折柳增多283亿元、164亿元和172亿元。
值得留意的是，城投债提前兑付限制仍看护高位。据企业预警通数据炫夸，6月共29只债券提前兑付，累计兑付金额127.1亿元，网上理财较上月增多86.4亿元，从上半年行情来看，提前兑付金额增至1，377.21亿元，较客岁同期902.96亿元晋升显著。
业内东谈主士指出，上半年债市节律出现短期变化，所在债刊行偏慢、以及城投债净刊行量着落，进一步导致缺金钱，况兼退却手工补息之后，资金从银行入款转向搭理，参与二级阛阓配债资金进一步增多，使得挖掘高息金钱的难度加大。
估值跨越3%的城投债限制不到万亿
据华福固收首席徐亮统计，铁心6月30日，仅有0.91万亿元城投债估值跨越3%。其中压降较为显著的是江苏、浙江、四川、湖南等经济基本面和债务包袱相对较好的省份，现在高收益城投债只好山东、四川、贵州三个省份限制仍跨越千亿元，其次重庆、广西和云南等省份估值跨越3%的城投债也仍有一定例模，值得无间挖掘。
此外，徐亮暗意，从下半年来看，因大批城投处于转型初期，阛阓对真转型主体、且业务竞争力强、收入现款流笃定主体的信用评判并不一致，因此存在一定溢价空间，相似提倡深度挖掘。
在城投债策略的灵验性方面，东吴固收首席李勇也暗意，此轮化债行情的极致演绎或因天禀下千里策略的灵验性逐渐裁汰而放缓，主要在于机构投资者择券受制于债券入库机制，与此同期弱天禀区域债券估值溢价权贵，性价比显著裁汰。
李勇合计，下千里策略博弈空间减少的同期，城投债刊行期限愈发拉长，中长端债券金钱荒相较短端有所缓解，久期策略的灵验性反而因弥远限城投债增量空间的翻开而浮现。
预测下半年城投阛阓，徐亮暗意，城投债短端风险不大，融资端莫得显著削弱、城投转型产投也未执行性改善供给端，金钱荒可能并不会获取缓解，预料下半年城投债全体估值仍有一定下行空间，但信用利差压缩速率和幅度会减缓，提倡不错尽量在信用利差偏高的个券和地区中作念选定。
天风固收分析师孟万林暗意，关于城投债投资，刻下信用风险可控的大环境莫得转变，但下千里的性价比不高，提倡稳当关爱优质主体的弥远限信用债。