英伟达们又应承了，微软、谷歌、Meta还要不息买GPU
本文作家：张逸凡
剪辑：申想琦
起首：硬AI
AI还会向哪个标的发酵？这可能是投资者们目下最想问的问题。
限制今晨，谷歌、Meta、微软齐接踵发布了二季度的财报。营收和利润方面，受益于AI驱动，三家公司齐终瓦解双增长。但从电话会来看，投资者们想进一步问的问题，花在AI上的钱究竟能赚转头吗？
因此，电话会上投资者们齐对各家巨头的老本开支轮替开问。这季为什么上调了？下季度还上不上调了？全大哥本开支指挥怎样变？上调若干才是头？
这些问题的本体即是在问，目下诸位巨头在AI上的交易模式到底能不行跑出来，投资者还需要耐烦多久。前者其实公司也不细目，但从投资者表述上来看，很显然寰球对“烧钱”恭候交易出生的模式，远不如一季度本事有耐烦了。
Meta目下给投资者信心是这么作念的，Meta将AI投资分为中枢AI和生成式AI两类，以推断投资讲演率（ROI）。前者早期ROI可能更高，因为它旨在训诫告白推选等典型业务的进展。后者仍处于早期阶段，但解决层看好长期机遇，基于其深广的家具组合（如Meta AI助手、AI Studio、开源LLM模子Llama、元天地潜在欺诈等）。
不外，这种“烧钱”加码的行为对英伟达们这些铲子股来说，坚信照旧功德，功绩预期更塌实了。着实，在此前AMD出货指挥超预期上调之后，英伟达股价也通宵大涨超12%。
从各家老本开支数额来看，由于AI基础圭臬的建立，本季度谷歌、Meta、微软老本开支均同比、环比增长。指挥方面，Meta、微软齐示意2025财大哥本开销将高于2024财年。谷歌则显得相对保守，示意背面两个季度的老本开支将与Q1执平或高于Q1（120亿好意思元）。Meta方面，由于一季度大幅上调过老本开支上限，本季度仅上调了老本开支的下限，并示意年内不会上调开支上限。
总的来讲，AI势头依然不减，各家仍守护在高老本开支水平，并不同经由的上调了开支指挥。
- 谷歌：2024Q2老本开销为130亿好意思元（环比+10%，同比+91.3%），公司指挥全年每季度的老本开销将好像保执在或高于Q1老本开销水平（120亿好意思元）。
- Meta：2024Q2老本开销为84.7亿好意思元（环比+26%，同比+33.3%），公司全大哥本开销指挥从之前350亿至400亿好意思元的范围，上调至370亿至400亿好意思元之间。同期，公司瞻望2025年的老本开销将权臣增长。
- 微软：2024Q2老本开销为190亿好意思元（环比+35.7%，同比+78%，一致预期150亿好意思元），公司指挥2025财大哥本开销将高于2024财年。
硬AI先前也曾分析过谷歌、微软本季度的财报，再来望望Meta的二季度进展 ——
总的来看，Meta 2024Q2营业和利润均超预期。一方面是因为AI驱动，另一方面是公司进行了成本优化（部门重组和东说念主员优化等设施）。
营收方面，本季度来自亚太地区的告白收入依然增长强劲，为28%，但增长速率低于第一季度的41%，公司示意是因为目下正处于中国告白商需求增长强劲期的回调阶段。雷同的，谷歌本季度也受到了影响，告白收入增速下跌，解决层走漏为旧年因为亚太电商刚初始投放，基数太高。
老本开支方面，公司示意过度插足和错过契机齐是风险。但比拟于过度插足，公司示意更不肯意濒临错过契机的风险，并上调了本年的老本开支指挥从350亿好意思元-400亿好意思元至370好意思元至400亿好意思元，同期瞻望来岁老本开支大幅增长。
具体来看 ——
1、营收和利润双超预期：总营收为390.71亿好意思元（同比+22%，一致预期383亿好意思元），净利润134.65亿好意思元（同比+73%，一致预期123亿好意思元）。
2、告白展示次数和告白平均价钱飞腾：本季度告白展示次数和每条告白的平均价钱均增长了10%；
3、用户范畴执续增长：本季度Family of Apps日活达到了32.7亿（同比+6.5%）。其中，WhatsApp在好意思国的月活跃用户现已高出1亿（约占好意思国总东说念主口的30%），Threads也行将达到2亿月活跃用户（上一季度1.5亿）；
4、正在开垦Llama 4：公司示意老师Llama 4所需的筹算量可能是老师Llama 3所需的筹算量的近10倍，且改日的模子将不息越过这个水平。关于像Meta这么的大公司来说，过度插足和错过契机齐是风险。但公司示意比拟于过度插足，公司更不肯意濒临错过契机的风险。
5、浮滥孝敬大部分告白收入，其次是游戏和文娱：公司深入，告白收入中，在线商务垂直畛域是同比增长的最大孝敬者，其次是游戏和文娱以及媒体。来自亚太地区的告白收入增长最强劲，为28%，增长速率低于第一季度的41%，主如果因为目下正处于中国告白商需求增长强劲期的回调阶段。
6、助力AI，上调老本开销：公司示意为了复旧AI发展，将不息扩大老本开支。上调本大哥本开支指挥从350亿好意思元-400亿好意思元至370好意思元至400亿好意思元，同期瞻望来岁老本开支大幅增长。
一、2024Q2 Meta财务情况总体来看，营收和利润双超预期。尤其是净利润，大超一致预期，同比增长了73%。
1）总营收为390.71亿好意思元（同比+22%，一致预期383亿好意思元）；
2）运渔利润为148.47亿好意思元（同比+58%，一致预期145.9亿好意思元），对应运渔利润率38%（同比+9pcts）。
3）净利润134.65亿好意思元（同比+73%，一致预期123亿好意思元），目田现款流108.98亿好意思元，每股摊薄收益为5.16好意思元（同比+73%）；
24Q3指挥：总收入将在385亿至410亿好意思元之间。
老本开销方面，瞻望2024年全大哥本开销将在370亿至400亿好意思元之间，更新了之前350亿至400亿好意思元的范围。瞻望2025年的老本开销将权臣增长，在线配资平台因为咱们投资于复旧咱们的AI商榷和家具开垦使命。
分成和回购方面，季度内公司回购了63.2亿好意思元的A类等闲股，派发了12.7亿好意思元股息。
二、2024Q2 Meta分业务收入Family of Apps营收387.18亿好意思元，同比增长22%；Reality Labs营收3.53亿好意思元，同比增长28%。
1）Family of Apps营收增长原因
- 用户范畴增长，蛊卦了更多告白商：本季度Family of Apps日活达到了32.7亿（同比+6.5%）。其中，WhatsApp在好意思国的月活跃用户现已高出1亿（约占好意思国总东说念主口的30%），Threads也行将达到2亿月活跃用户（上一季度1.5亿）；
- 告白展示次数和告白平均价钱飞腾：本季度告白展示次数和每条告白的平均价钱均增长了10%；
- AI赋能告白精确推送：业务平台接入了二季度Meta发布的Llama 3.1，告白推选系统性能再次训诫；
从告白收入孝敬角度看，在线商务垂直畛域是同比增长的最大孝敬者，其次是游戏和文娱以及媒体。地区方面，来自亚太地区的告白收入增长最强劲，为28%，但增长速率低于第一季度的41%，因为目下正处于中国告白商需求增长强劲期的回调阶段。
2）Reality Labs增长的原因
- 收入: Reality Labs部门收入为3.53亿好意思元，同比增长28%，主要收成于Quest头显的销量增长；
- 开销: Reality Labs部门的开销为48亿好意思元，同比增长21%，主要原因是东说念主员成本和库存成本的加多；
尽管Quest 3销量强劲，但Reality Labs部门的运营耗损依然很大。Meta示意，天然二季度公司对Reality Labs部门进行了重组和成本削减，但公司将不息加大对Reality Labs的插足，瞻望Reality Labs的运营耗损将在改日几年不息加多。
三、2024Q2 Meta电话会1、Family of Apps用户数目增长可不雅：本季过活活达到了32.7亿（同比+6.5%）。其中，WhatsApp在好意思国的月活跃用户现已高出1亿（约占好意思国总东说念主口的30%），Threads也行将达到2亿月活跃用户（上一季度1.5亿）。
2、正在开垦Llama 4：公司示意老师Llama 4所需的筹算量可能是老师Llama 3所需的筹算量的近10倍，且改日的模子将不息越过这个水平。关于像Meta这么的大公司来说，过度插足和错过契机齐是风险。但公司示意比拟于过度插足，公司更不肯意濒临错过契机的风险。
3、Reality Labs进展高于预期：公司示意，本季度Ray-Ban Meta眼镜和Quest 3的销量比预期的要好，营收同比增长了28%。但耗损仍在执续，营业利润依然为负，部门开销同比增长了21%，主要原因是与东说念主员有关的开销加多和Reality Labs的库存成本加多。
4、老本开销增长，导致营业成本加多：本季度老本开支84.7亿好意思元，同比增长33.4%，导致营业成本增长了23%。公司示意为了复旧AI发展，将不息扩大老本开支。上调2024年全大哥本开支指挥从350亿好意思元-400亿好意思元至370好意思元至400亿好意思元，同期瞻望来岁老本开支大幅增长。
5、浮滥孝敬大部分告白收入，其次是游戏和文娱：公司深入，告白收入中，在线商务垂直畛域是同比增长的最大孝敬者，其次是游戏和文娱以及媒体。来自亚太地区的告白收入增长最强劲，为28%，增长速率低于第一季度的41%，主如果因为目下正处于中国告白商需求增长强劲期的回调阶段（谷歌本季度也雷同受到的影响，YouTube从Q1的21%增速下滑至Q2的13%，解决层走漏为旧年因为亚太电商刚初始投放，基数太高）。
6、告白展示次数的加多：本季度告白展示次数和每条告白的平均价钱均增长了10%。展示次数增长主要收成于亚太地区和全国其他地区；订价增长主要收成于告白商需求的加多，部分原因是告白后果的训诫（AI赋能）。
7、Meta AI达成了数十亿次查询：自Meta AI推出以来，查询量也曾累计达到了数十亿次。目下，Meta AI复旧高出20个国度和8种话语。
8、24Q3指挥：总收入将在385亿至410亿好意思元之间。
四、2024Q2 Meta功绩分析1、营收和净利润：均高于商场预期，尤其是净利润，同比增长73%。
- 营业收入：390.71亿好意思元（同比+22%，VA一致预期383亿好意思元）；
- 净利润：134.65亿好意思元（同比+73%，VA一致预期123亿好意思元）；
营收增长的原因 ——
1）告白收入增长：告白收入增长主要收成于告白展示次数和平均每次告白价钱的增长。
2）告白主需求加多：告白主对告白的需求加多，部分原因是告白后果的训诫；
3）WhatsApp Business Platform 增长：WhatsApp Business Platform的业务音问收入增长也鼓吹了总收入的增长；
4）Quest 3销量强劲：尽管Meta Reality Labs仍然处于耗损状态，但Quest 3的强劲销量也鼓吹了总收入的增长；
净利润增长的原因 ——
1）收入增长：收入的强劲增长是利润增长的主要驱能源；
2）成本限制：通过部门重组和东说念主员优化，公司的营销和销售成本下跌了14%，解决用度下跌了12%；
3）AI 政策带来的遵循训诫：AI政策的试验也训诫了Meta的运营遵循，举例告白投放的优化等，这也为利润增长作念出了孝敬。
2、营业利润率
营业利润率的训诫，主如果因为公司：
• 镌汰营销和销售成本：营销和销售成本下跌了14%，主要收成于重组和东说念主员精简。
• 镌汰解决用度：解决用度下跌了12%，主要收成于镌汰与法律有关的开销。
• 限制Reality Labs成本：Reality Labs部门的开销增长了21%，但Meta正在致力限制成本，举例通过提高运营遵循和库存解决等形状。
3、告白收入各地区增长
- 亚太地区的告白收入增长最快，达到28%，但增速低于上一季度的41%，主如果因为上一季度中国告白主需求强劲，而本季度增长趋缓；
- 欧洲的告白收入增长率为26%，高于北好意思地区的17%；
- 全球其他地区和欧洲的告白收入增长率最高，分辨达到33%和26%；
4、老本开支：本季度老本开支84.7亿好意思元，同比增长33.4%。
助力AI，老本开支指挥执续上调：公司上调本年Capex指挥从350亿好意思元-400亿好意思元至370好意思元至400亿好意思元，同期瞻望来岁老本开支大幅增长。
关于像Meta这么的大公司来说，过度插足和错过契机齐是风险。但比拟于过度插足，公司示意更不肯意濒临错过契机的风险。
• 本季度老本开销：本季度老本开销为84.7亿好意思元，主要用于劳动器、数据中心和采集基础圭臬的投资。
• 瞻望全大哥本开销：Meta瞻望全年2024年的老本开销将在370-400亿好意思元之间，高于之前瞻望的350-400亿好意思元。
• 改日老本开销计算：Meta示意，他们计算在2025年不息加多老本开销，用于复旧其AI商榷和家具开垦。
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